2019年9月電纜原材料(銅材)行情回顧

  月先抑后揚(yáng)，沖高回落后逐步起底，滬銅主力運(yùn)行區(qū)間于4.57-4.79萬(wàn)。其中月初歐元區(qū)工業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，銅價(jià)受拖累試探年度低位4.57萬(wàn)，后在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期基本打滿，疊加歐元區(qū)寬松預(yù)期等因素下，銅價(jià)逐步回暖震蕩。而在中美貿(mào)易談判方面，美總統(tǒng)在推特上宣布將加征2500億美元高品關(guān)稅的決定推遲到10月15日，中方亦表達(dá)善意，開始就采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行詢價(jià)，大豆、豬肉都在詢價(jià)范圍內(nèi)，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)一定利好，銅價(jià)托底反彈，快速上行沖擊4.8萬(wàn)，但上行動(dòng)力受制于精銅基本面偏淡影響，再度沖高回落。銅價(jià)逐步轉(zhuǎn)化為宏觀政策面支撐，精銅基本面需求提振動(dòng)力格局。在9月歐洲制造業(yè)延續(xù)萎靡態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)工業(yè)PMI數(shù)據(jù)承壓回暖的情況下，銅價(jià)逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)在國(guó)慶后國(guó)內(nèi)逆周期貨幣政策與基建落地后，中期銅價(jià)仍有偏強(qiáng)機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)方面，本月滬銅升水顯示出開工旺季效應(yīng)，好銅升水整體維持在百元以上，月升水均價(jià)在150元左右。進(jìn)入九月后下游采購(gòu)需求逐步擴(kuò)大，滬銅升水一路上揚(yáng)至280元，而后臨近國(guó)慶小長(zhǎng)假與月末，持貨商甩貨回款，升水迅速滑落，但市場(chǎng)挺價(jià)意愿依舊較為強(qiáng)烈，體現(xiàn)出“金九銀十”的旺季效應(yīng)，后期來(lái)看隨國(guó)內(nèi)制造業(yè)仍有預(yù)計(jì)回暖，料小長(zhǎng)假后升水或仍可維持高位。

進(jìn)口盈虧方面，本月理論進(jìn)口盈利大部分時(shí)間均為打開狀態(tài)，月進(jìn)口盈利均值約為50元左右。其中主要原因?yàn)閭愩~受歐洲制造業(yè)萎靡拖累，整體價(jià)格動(dòng)力有限，而滬銅方面受益于國(guó)內(nèi)工業(yè)彈性與逆周期調(diào)價(jià)等政策，價(jià)格反彈幅度高于倫銅，外弱內(nèi)強(qiáng)格局顯現(xiàn)。但盈利窗口大小始終趨于低位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)進(jìn)口銅需求產(chǎn)生一定壓制。